，没有商户愿意接盘，增长就是泡沫。”
他翻到最后一页，上面用红色字体写着三条结论。
第一条：小型团购网站不值得投——底层逻辑脆弱，刷单成风，商户逃离加速，退出窗口窄。
第二条：行业头部已被大资本把持——拉手团背后有金沙江，美团背后有红杉和阿里，窝窝团和糯米背后各有巨头，这些头部项目的估值已被大资本推高，红绿灯在价格谈判上缺乏话语权，就算想跟投也拿不到有性价比的份额。
第三条：建议放弃整个团购赛道——把子弹留给移动互联网下一个真正的入口，而不是在一个注定要经历大洗牌的赛道上消耗资金和精力。
会议室里安静了大概十秒钟。
陆尧说完最后一句话的时候，下意识用手背擦了一下嘴角那道还在隐隐渗血的口子。
这个动作很轻，但在安静的会议室里格外醒目。
孙鹏第一个放下笔。
他把面前那份财务模型对比表对折了一下放在旁边，语气里有一种难得的坦诚。
“上次投决会我建议配置一千五百万到两千万进团购赛道，当时是基于市场增长趋势和财务模型做的判断。
陆尧这份调研报告，把供给侧的真实数据挖出来了——这些数据我的模型里没有，投行研报里也没有，但它们是决定赛道能不能长期成立的根本。
在核销率和商户逃逸率这两个指标上，我认！公司不应该为一个底层逻辑脆弱的赛道赌一把。”
随后他又顿了顿，看向陆尧，“陆总，你这七天的辛苦了，这些数据对公司很有价值。”
赵远舟从靠窗的位置微微转过来，接上孙鹏的话。
“我在淡马锡的时候学到过一个教训——当所有人都在抢同一个赛道的时候，泡沫就已经在酝酿了。
团购赛道现在就是这样。
陆尧这份报告让我想起我在新加坡见过的一个实习生，为了验证一个零售品牌的真实客流，他在商场门口蹲了整整两周，每天数进店人数。
十几年后那个实习生成了我们那批人里最年轻的合伙人。”
他又转头看向陆尧，“你跟他是同一种人，商户是团购模式的根基，根基在松动，整个大厦就不可能稳固，我同意放弃团购赛道。”
郑远山放下保温杯，扫了一圈在座的人“团购赛
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