第490章空军司令上线，向全球钢铁龙头发起冲锋
「每天拆解一家即将暴雷的公司，我是joker，一位来自华国的普通投资者，如果您对这个系列感兴趣，可以关注我的推特帐号joker—01，或者关注我的同名油管频道，今天要拆解的公司是—安赛乐米塔尔集团。」
视频里的张扬穿著一件简单干净的白衬衫，阳光帅气，背景是四季酒店总统套房的办公书房，透过办公桌后面的落地窗，还能看见景色优美的维多利亚港。
「先简单介绍一下这家企业，它是全球钢铁行业的产能巨无霸，巅峰时期年产钢量能达到1.16亿吨，占全球钢铁供给的10%。」
「2008年6月5号，安赛乐米塔尔集团在欧洲主板的股价站上了149.15欧元，对应906
亿欧元市值，上涨驱动力是全球大宗商品超级周期顶峰，叠加2006年，安赛乐与米塔尔并购完成后的业绩红利释放。」
「两年时间，安赛乐米塔尔集团股价已经下跌至34欧元区间，跌幅超77.2%，市值仅剩230多亿。」
「能做多吗？」
「我的答案是不能。」
视频里的张扬语气笃定，带著一股洞悉一切的决绝，并且在他每次报出股价的时候，都有相应的贴图，让观众一目了然。
「为什么不能做多？」
张扬自问，然后又自答道：「我列出了三点原因。」
「第一，基本面根本性缺陷，多轮跨国并购累积形成226亿欧元历史遗留有息债务，年度利息开支超5亿欧元，长期持续侵蚀企业盈利水平。」
「叠加铁矿石季度定价新规落地，上游原材料成本同比近乎翻倍，而终端钢材需求走弱压制产品售价，公司难以向下游传导成本压力，盈利毛利率进入持续收缩通道。」
「此外，欧债危机背景下，欧洲银行业全面收紧信贷，高评级企业融资利率上行50到100bp，安赛乐米塔尔集团再融资渠道收窄，短期只能依靠经营现金流偿还债务。」
「第二，需求端断崖，安赛乐米塔尔钢铁业务主要供给欧洲基建、整车制造两大核心赛道，这两块业务合计吃掉集团超五成钢材出货量，其中西班牙、希腊、义大利、葡萄牙四大南欧市场独占三成营收
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